头部房企逆势扩张 并购潮仍将持续

Wind数据显示，截至12月9日，2019年以来A股房企涉及的并购动态达757条。房地产行业集中度提升速度加快，中小房企在“寒冬”中勉强维生，大房企则加速并购做大规模。专家预计，2020年房企并购潮料持续，特别是针对境内物业管理公司的并购或有更多案例出现。

头部房企逆势扩张

头部房企并购动作频频。比如，融创中国今年以来收购了泛海、阳光100、云南城投(2.820, -0.01, -0.35%)集团等公司旗下多项资产，并购耗资约400亿元。融创中国相关负责人表示，强劲的销售回款及放缓的拿地节奏，使得公司账面累积了大量的运营现金流，收购不会对公司现金流造成影响，融创中国有信心保持负债率在未来几年继续下降。

业内专家分析，今年以来房企并购行为有所增多，主要原因在于当前市场行情冷淡以及融资环境趋紧，部分中小房企资金链出现问题或难以规模扩大，因而通过项目出售等方式退出市场或联手龙头房企。而对有实力的头部房企来说，在控制杠杆率的前提下逆势扩张，不失为一个做大规模的捷径。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，未来几年，房企并购趋势会更加明显。从今年以来的情况看，由于房企融资端受到严格限制，排名靠后的房企融资渠道收窄，融资成本高。同时，今年以来全国新房价格涨幅明显走缓，前端获利能力不足。这对于成本管控能力不强的中小房企来说，通过并购方式和大公司合作不失为一种生存方式。

并购潮仍将持续

业内人士普遍认为，房地产市场的并购潮仍将继续，房地产行业集中度将继续提高。李宇嘉指出，目前市场上存在的很多问题都是因为企业太分散，数量太多，门槛太低，导致产品质量参差不齐。行业进一步做大做强之后，规范性也会有所提升。

中信证券(22.140, -0.11, -0.49%)研究部首席基地产业分析师陈聪认为，大多数账面资金充裕的公司，有迅速做大规模的想法，并购意愿强烈。此外，越来越多的公司谋求上市，而港股市场对于上市公司的规模有一定要求，从而使得并购需求进一步增强。

陈聪还指出，科技成果应用的加速，品牌的出现，一定程度上使得并购协同效应有所增强。虽然并购会带来管理文化的冲突和服务品控的挑战，但科技的进步一定程度上增强了并购的内生合理性。小公司通过接入大公司的体系，可能会享受到单方成本下降或增值服务种类增加的好处。