车市下行体现“抗寒”能力

覆巢之下，难有完卵。14家A股上市整车车企第三季度财报全部出炉后，记者梳理发现，车市寒流之下，前三季度有一半上市车企亏损，11家净利润同比下降。

车企经营情况还出现严重两极分化现象。

从财报中可发现，利润大涨的如长城汽车(9.270, 0.09, 0.98%)（601633.SH），净利润同比大涨5倍；利润下降最厉害的海马汽车(000572.SZ)，净利润同比大降16852.7%。

与此同时，大型车企研发投入力度冰火两重天—有的在前三季度投入同比接近翻倍，有的车企缩水。

从车企研发投入的不同情况，或能看出它们在汽车产业走进新四化时代过程中，谁能更好抓住机会。

“这是强势企业与二线企业的差距。”11月3日，全国乘用车联合会秘书长崔东树告诉记者。

车企利润消失

我国汽车产销量已连续15个月同比下降。据中汽协公布数据显示，中国品牌乘用车市场份额呈下降趋势，1―9月乘用车产销分别完成1507.5万辆和1524.9万辆，产销量同比分别下降13.1%和11.7%。

汽车行业整体不景气，让自主品牌受影响严重。

14家上市车企中，只有5家车企营业收入实现同比增长，分别是比亚迪(43.430, -0.14, -0.32%)（002594.SZ）、江淮汽车(5.100, 0.01, 0.20%)（600418.SH）、北汽蓝谷(5.410, -0.12, -2.17%)（600733.SH）、江铃汽车(14.710, -0.74, -4.79%)（000550.SZ）与东风汽车(4.440, 0.00, 0.00%)（600006.SH），其余9家车企都出现负增长。净利润只有3家车企同比增长，分别是江淮汽车（600418.SH）、比亚迪和一汽夏利(3.300, -0.04, -1.20%)(000927.SZ)，其余11家车企下跌。

车市不景气，边缘车企首当其冲。其中，包括一汽轿车(8.460, 0.02, 0.24%)（000800.SZ）、众泰汽车(2.850, -0.07, -2.40%)（000980.SZ）、力帆汽车（601777.SH）净利润大幅下跌，前三季度同比下滑297.33%―2064.56%。

车市不景气，各家车企利润下降的原因却不尽相同。长安汽车(7.640, 0.17, 2.28%)（000625.SZ）受旗下两家合资品牌影响非常明显，前三季度净利润下滑328.83%。据其产销快报显示，长安福特与长安马自达销量大幅下滑，前三季度销量分别下滑57.2%与25.4%。

也有车企受到新能源车补贴退坡的影响。

7月以来，新能源车月销量出现三连跌后，新能源车企北汽蓝谷所受影响最为明显，三季度归属母公司股东的净利润约-2.8亿元，同比减少315.4%。

对于新能源车所受到的冲击，10月25日，比亚迪向记者表示，新能源汽车企业必须苦练内功，在产业链每个环节全力以赴，通过各种措施来消化成本。“这样的话，我们的电动车会比燃油车更有性价比，这是新能源车增长的内生动力。”

“毕竟短期内没有有利的政策跟进，这个影响还会持续一段时间。”11月4日，威尔森新能源高级咨询顾问田伟东向记者表示，尽管受到负面影响，但这于行业是一个必然的洗牌过程。他认为，这个时候就要拼产品力，谁更能抓住消费者需求就能突围，“对于这些车企来说是好事。”

部分车企研发投入加大

节衣缩食干革命。尽管车市下行，各大车企面临利润大幅减少甚至亏损，都在想办法节约成本，记者在梳理各家车企财报时发现，部分车企却在大幅提高研发投入水平。

前三季度，最明显的是广汽集团(11.540, 0.03, 0.26%)（601238.SH）和北汽蓝谷，研发费用分别为11.25亿元、2.94亿元，同比去年几乎翻一番。

长城汽车研发费用为14.74亿元，比去年同期增长25.98%。

从投入水平来看，一线车企的研发投入力度远高于二线、三线车企。

研发投入在一定程度上反映一家企业的创新能力和可持续发展能力。汽车行业正朝新能源化、网联化、自动化和共享化方向迈朝，谁够在汽车“新四化”浪潮中脱颖而出，谁就能在未来的汽车市场中占据主动。同时，这也意味着需要大量研发费用投入。

崔东树表示，强势企业会持续投入研发，二线企业或国企缺乏研发能力，只能等待市场机会。他认为，未来肯定会有车企坚持不下去。

车市下行体现“抗寒”能力

据中汽协分析，目前我国乘用车市场下行压力仍然较大。今年1―9月，乘用车产销分别完成1507.5万辆和1524.9万辆，产销量同比分别下降13.1%和11.7%。另据中国汽车流通协会调查数据显示，今年9月国内汽车经销商库存预警指数为58.6%。

如果说研发投入能说明车企的发展潜力，那利润率的浮动或可从侧面说明车企在这场车市寒冬中的“抗寒”能力。

从数据上看，最“抗寒”的非长城汽车莫属。在第三季度车市有所好转的情况下，长城汽车第三季度实现营收、净利润同比大幅攀升：长城汽车营业总收入为212.02亿元，同比增长18.01%，归属母公司股东的净利润14亿元，同比增长达507%。

上汽集团(23.860, 0.01, 0.04%)（600104.SH）、广汽集团、东风汽车、江铃汽车（000550.SZ）这4家车企在前三季度只出现净利润轻度下滑，下滑幅度在19.76%―35.75%之间。前三家车企规模均居全国上市车企前列，其中上汽集团仍然是国内最赚钱的上市车企，前三季度净利润达207.93亿元。

“整车制造本身就是规模经济。”11月4日，全国工商联汽车商会秘书长曹鹤对记者表示，车企２０万辆规模下降５％，净利润就可能下降１０％；１０万辆规模下降５％，净利润就可能下降１５％以上，不同规模的车企此时就能体现出不同的“抗寒”能力。