振东制药经营业绩依旧不佳 净利增长靠坏账准备调节

尽管营销一再发力，明星企业振东制药经营业绩依旧不佳。振东制药是晋商李安平创办的医药企业，2011年登陆A股市场，是山西首家登陆创业板的上市企业。李安平的梦想是“百年企业、百亿振东” 。

如今，创业已近30年，百亿振东还很遥远。不仅如此，振东集团核心资产振东制药盈利能力较低。

数据显示，上市首年，净利润(归属于上市股东的净利润，下同)为1.20亿元，随后连续三年下降，净利润降至0.42亿元。面对经营颓势，公司大肆并购，相继溢价收购了泰盛制药、开元制药、道地药材、安特生物、康远制药等多家公司，构筑了种植、研发、生产、销售为一体的健康产业链。

借助并购标的业绩贡献，振东制药经历了经营业绩三年高增长。然而，去年，因标的业绩爽约商誉减值1.46亿元，公司亏损1.47亿元。

长江商报记者发现，近年来，振东制药销售费用大幅增长，其中用于营销的会务费、市场运营费等大幅飙升。短短两年半之间，公司耗资40.72亿元，而营业收入几乎停滞不前。

今年上半年，表面上看，振东制药营收净利双增，实际上，剔除计提的坏账准备转回，净利润基本与去年同期相差无几。

备受关注的是，振东制药的10个项目，除了购买房产建研发中心外，其余9个项目6个未达预期。

业绩欠佳，股东减持毫不手软。公司控股股东振东集团去年减持套现1.55亿元，目前股权质押率超过90%。重要股东、公司董事李细海父子已经套现6.65亿元。

净利增长靠坏账准备调节

今年上半年，振东制药实现营业收入19.73亿元，同比增长21.75%，净利润为1.06亿元，去年同期为0.92亿元，同比增长0.14亿元，增幅为15.20%。

单纯从经营业绩数据看，振东制药上半年的经营业绩还算不错。毕竟，去年同期，其实现的营业收入和净利润为16.20亿元、0.92亿元，同比分别变动幅度为0.40%、-42.73%。

然而，实际上，振东制药的净利润远不如此。去年，公司对应收账款计提坏账准备0.24亿元，今年上半年，转回了0.20亿元。正因为如此，上半年，公司的资产减值损失为-0.20亿元，增厚净利润0.20亿元。如果扣除这笔转回的坏账准备，其净利润0.86亿元，比去年同期的0.92亿元还少0.06亿元，净利润由升变降。