振东制药经营业绩依旧不佳 净利增长靠坏账准备调节

2021-03-26 00:32:34 来源:金投网作者:未知
尽管营销一再发力,明星企业振东制药经营业绩依旧不佳。振东制药是晋商李安平创办的医药企业,2011年登陆A股市场,是山西首家登陆创业板的上市企业。李安平的梦想是“百年企业、百亿振东” 。如今,创业已近30年,百亿振东还很遥远。不仅如此,振东集团核心资产振东制药盈利能力较低。数据显示,上市首年,净利润(归属于上市股东的净利润,下同)为1.20亿元,随后连续三年下降,净利润降至0.42亿元。面对经营颓势

原本公司传统业务盈利能力不断下降,新的募投项目大多未达预期,振东制药无奈靠并购标的业绩撑脸面。

巨资营销净利率仅5%

毛利率超60%,净利率低至5%,振东制药的利润几乎被费用吞噬殆尽。

近年来,振东制药的毛利率不断上升。2016年至2018年,其毛利率为44.41%、57.99%、65.56%,这似乎在表明公司产品市场竞争力在增强。然而,对应的净利率为5.88%、7.78%、-4.40%。今年上半年,毛利率、净利率分别为64.46%、5.01%。

毛利率、净利率相差如此之大,源于振东制药期间费用居高不下。2017年、2018年及今年上半年,振东制药的期间费用率为57.99%、65.56%、64.46%。

期间费用中,销售费用数倍于管理费用财务费用。2017年至今年上半年,公司销售费用分别为13.53亿元、17.66亿元、9.53亿元,同比分别增长56.78%、30.52%、25.89%,两年半合计为40.72亿元。

在销售费用中,市场运营费和会务费(办公费、会务费、培训费、服务费、咨询费,简称会务费)是大头。2017年、2018年,振东制药的市场运营费为9.13亿元、5.64亿元,会务费为1.27亿元、8.50亿元,而在2016年,二者分别为6.35亿元、0.42亿元。市场运营费和会务费大多因产品推广而产生,二者呈此消彼长之势,近三年合计为6.77亿元、10.40亿元、14.14亿元,2017年、2018年同比增幅为53.62%、35.96%。今年上年,其市场运营费和会务费合计数为7.96亿元,较去年同期的5.66亿元增长了40.64%。

对比发现,无论是销售费用还是具体到市场运营费及会务费,其同比增幅今年大幅超过当期营业收入。巨额资金投入营销,推动了营业收入增长,但也吞噬了利润,导致净利率奇低,盈利能力较弱。

9月4日,针对市场运营费及会务费大幅增长等现象,长江商报记者向振东制药发去采访函,但截至发稿,未收到具体回复。

盈利能力不强,股东密集减持套现。原康远制药实控人李细海、其子李勋曾合计持有康远制药接近50%股权,并表之后,二人分别持有振东制药11.35%股权、2.66%股权,分属第二、七大股东,李细海还担任公司董事。

2018年3月开始,父子二人密集实施清仓式减持计划。截至今年一季度末,李勋持股比已经不足3%。今年5月23日、24日,又合计减持了1034万股,持股比降至不足2%。6月12日至27日,又进行了7次减持,完成了清仓。

此外,李细海也进行了两次减持,持股比降至1.51%。

根据长江商报记者粗略统计,上述减持,李细海父子累计套现约6.65亿元。

此外,去年,控股股东振东集团也实施了一次减持,套现1.55亿元。今年3月,其披露了减持不超过6%的套现,目前尚未实施。今年7月22日,另一名重要股东常州耀翔瑞天投资中心(有限合伙)也披露了清仓计划。

综上所述,截至目前,重要股东通过二级市场减持套现超过8亿元。

  • 相关阅读