股市上演普涨反弹行情 大基建板块高开高走领涨两市

6月11日，两市高开高走，上演普涨反弹行情。在政策力度超预期的提振下，大基建板块高开高走，领涨两市。 截至午间收盘，申万一级28个行业中，建筑材料和建筑装饰分列行业涨幅榜一、三位，分别上涨4.52%、3.87%。

Choice数据显示，截至6月10日，建筑材料行业市值为6577.14亿元，建筑装饰行业市值为15573.53亿元，半日市值分别增长297.29亿元、602.70亿元，合计增长899.99亿元。

基建投资有望得到提振

6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(以下简称《通知》)，支持做好专项债券项目融资工作，提出精准聚焦重点领域和重大项目，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金等。这份《通知》约5600字。

华创证券首席宏观分析师张瑜从九个方面解读了《通知》，中证君整理出其中重要的六点：

1、专项债还剩多少可以用于基建？

首先，新增专项债目前还剩余1.3万亿元额度，考虑到指定基建方向专项债占比约有15-30%左右(按照年初以来发行节奏，土储和棚改用途占比高达7成左右)，那么专项债中可用于基建部分资金约2000亿至4000亿元左右。

2、可以增加基建投资多少资本金？

因为只有符合文件要求的重大项目才可作为资本金，假设专项债中用于基建资金有一半归属重大项目，那么可增加资本金约1000亿-2000亿元。

3、增加的资本金可以放大多少倍杠杆？

张瑜表示，杠杆有两种衡量角度，第一种直接估算，根据目前基建项目资本金要求20-25%左右，因此杠杆在4-5倍;第二种实际估算，按照基建投资/预算内资金比重来看实际杠杆，目前基本在7倍左右。因此杠杆在4-7倍之间。

4、增加的资本金可以增量撬动多少基建投资？

可增加资本金1000-2000亿元，杠杆4-7倍，最终或可撬动新增基建投资0.4万亿-1.4万亿元。(考虑到很多重大项目回报率并不高，其他资金参与意愿不强，实际可撬动杠杆难以达到4-7倍，此处估算偏乐观。)