可转债申购价值分析：迪贝转债今日可申购

正文

1. 投资建议

预计迪贝转债上市首日定价区间为104~105元。按照2019年10月21日收盘价计算，迪贝转债对应平价为97.67元。目前同等平价附近的威帝转债、九洲转债转股溢价率分别为9.39%、8.49%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，我们预计迪贝转债上市首日的转股溢价率区间为【5.0%，7.0%】，当前价格对应相对估值为104~106元。绝对估值下，理论价格为104~105元。综合考虑，我们预计迪贝转债上市首日的定价区间为104~105元。

一级市场谨慎申购，二级市场谨慎配置。迪贝电气是一家专业从事冰箱压缩机电机、空调压缩机电机、商用压缩机电等系列产品制造和销售的高新技术企业。公司与国内外多家厂商建立了长期稳定的合作关系，国内厂商包括华意压缩、加西贝拉，国际厂商包括制冷巨头丹佛斯、艾默生等。公司2018年营收增速有所下滑，2019年上半年小幅回升。考虑到当前转债平价略低于面值，公司市场关注度不高，建议谨慎参与一级市场申购，二级市场谨慎配置。

2. 发行信息及条款分析

发行信息：本次转债发行规模为2.30亿元，网上申购及原股东配售日为2019年10月23日，网上申购代码为“754320”，缴款日为10月25日。公司原有股东按每股配售2.30元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“753320”，网上发行申购上限为100万元。主承销商中信建投证券最大包销比例为30%，最大包销额为6900万元。

基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.50%、第二年为0.80%、第三年为1.20%、第四年为1.60%、第五年为2.0%、第六年为3.0%。转股价为18.45元/股，转股期限为2020年4月29日至2025年10月22日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值115%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金将主要用于高效家用空调压缩机电机建设项目、变频压缩机电机控制器建设项目、智能仓储物流与信息化管理平台建设项目。