可转债申购价值分析：迪贝转债今日可申购

3. 正股基本面分析

公司简介：

国内外压缩机电机供应商。迪贝电气是一家专业从事冰箱压缩机电机、空调压缩机电机、商用压缩机电等系列产品制造和销售的高新技术企业。公司与国内外多家厂商建立了长期稳定的合作关系，国内厂商包括华意压缩、加西贝拉，国际厂商包括制冷巨头丹佛斯、艾默生等。公司2018年营收增速有所下滑，2019年上半年小幅回升。2018年全年营收6.35亿元，YoY-2.86%;归母净利润0.43亿元，YoY-16.87%。2019年上半年营收3.46亿元，同比+6.65%;归母净利润0.22亿元，同比-5.8%。自2016年起，公司毛利率呈下滑态势，2018年毛利率为14.59%，2019年上半年毛利率为14.56%。

公司经营分析：

积极拓展新客户，优化营收结构。公司的营收可分为两部分，冰箱压缩机电机和商用压缩机电机，其中冰箱压缩机电机对营收贡献最大，占比达56%。从冰箱压缩机电机来看，2018年营业收入为3.38亿元，同比下降14.91%，毛利率为13.86%，生产量、销量和库存量同比均下滑超过12pct，冰箱压缩机的产销下滑主要系生产的一线员工短缺所致。为应对核心业务的下滑，公司积极拓展新客户，稳定公司营收状况。从商用压缩机电机来看，营业收入较2017年同比上张16.25%。分项来看，轻型压缩机业务是商用压缩机电机增长的主要动力，轻型商用压缩机2018年营收达1.02亿元，同比大幅上涨38.8%，产量和销量大幅上涨，库存量大幅减少，主要原因为公司与两家商用电机新客户达成战略合作协议，并在2018年的四季度实现批量供货。

2017年起管理费用增速回落，费用管控良好。2017年起，公司管理费用同比呈下趋势，2018年管理费用为3230万元，同比上升13%，2019年上半年，管理费用为1920万元，同比上升7%。公司的管理费用变动主要系人力成本、无形资产摊销增加和研发费用所致，其中研发费用占比较高。公司营业费用增速管控良好，原因在于人力成本等扣除研发费用以外的管理费用管控良好。