可转债申购价值分析：浦发转债今日可申购

目前估值处于近三年中枢水平附近，维持“审慎增持”评级

截至10月23日收盘，浦发银行PE(TTM)6.3倍，PB(LF)0.82倍，处于近三年的估值中枢水平。横向对比其他股份行，公司PB(LF)位于前列，次于招商银行、平安银行(16.880, 0.00, 0.00%)和兴业银行。

兴证金融团队在公司中报点评中小幅调整了2019年和2020年EPS至2.10元和2.35元，预计2019年底每股净资产为16.77元，以2019.8.23收盘价计算，对应的2019年和2020年PE分别为5.5和4.9倍，对应2018年底的PB为0.69倍。近两年公司倾斜了较多资源进行风险处置和结构调整，前期压制公司估值的重要因素也在于资产质量的改善弱于可比同业。长期来看，作为上海市政府在国企改革过程中着地打造的地区性银行系金控集团，兴证金融团队继续看好公司综合金融业务能力的提升和效率的改善，维持对公司的“审慎增持”评级。

风险提示：资产质量大幅恶化，负债成本持续抬升。