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可转债申购价值分析:远东转债今日可申购

2021-03-26 00:09:20 来源:作者:
基本结论事件:9月18日晚,许昌远东传动轴股份有限公司发布公告,将于2019年9月23日发行8.937亿元的可转债,对此我们进行简要分析,结论如下:债底为86.88元,YTM为2.43%。远东转债期限为6年,债项评级为AA,票面面值为100元,票面利率第一年0.3%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%,第六年2.0%。到期赎回价格为票面面值的110%(含最后一期年度利息

预计中签率为0.03%~0.04%。远东转债总申购金额为8.937亿元,若配售比例为30%,那么可供网上网下投资者申购的金额为6.26亿元,若网上申购户数为50万,平均单户申购金额为100万元,网下申购户数为2000~3000户,平均单户申购金额按上限的70%打新,即5.6亿元,则中签率在0.03%~0.04%之间。

总结来看,远东转债具有一定的债底保护性,平价接近面值,条款设置中规中矩,正股盈利能力趋于稳定,具有一定看点。在当前转债市场绝对价格及估值不便宜的情况下,打新吸筹性价比较高,且远东转债有网下申购,建议投资者积极参与一级申购。

三、正股基本面分析

远东传动的主营业务为非等速传动轴及相关零部件的研发、生产与销售。目前,公司具备年产600万套非等速传动轴的生产能力,能够生产8000多个品种。公司产品共分轻型、中型、重型和工程机械四大系列,主要用于商用车、工程机械(装载机、起重机)、特种车辆等。

公司拥有实力雄厚的商用车传动轴研发团队。公司的技术中心配备有国内先进的传动轴设计、研发、实验、检测等设备,技术装备优势明显。公司及全资子公司中兴锻造公司是高新技术企业。公司推行“精益生产零距离、汽车基地建分厂”的策略,在全国主要大型汽车生产基地投资建厂,完善市场网络战略布局。

2015年公司收购了许昌远博机械有限公司部分经营性资产,可以为公司提供商用车、工程机械、乘用车所用的传动轴专用优质型钢管;还可以将公司及子公司的铁屑、锻造毛边废料作为原材料,生产公司传动轴所需的精密铸钢零部件。通过收购进一步延长公司产品产业链,降低产品生产成本,增强公司持续盈利能力,增强市场竞争力。2016年9月,公司收购重庆远东50%的股权;收购完成后,公司对重庆远东持有100%的股权,对西南地区的布局进一步完善。

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