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中信建投:人群存在二次感染的可能性,变异毒株致病性并未出现显著增加,整体影响有限

2023-04-23 17:05:58 来源:券商研报精选作者:佚名
文|贺菊颖 袁清慧 王在存 刘若飞 阳明春 朱红亮 李虹达 朱琪璋  A股中药、化药、医药商业板块国

  文|贺菊颖 袁清慧 王在存 刘若飞 阳明春 朱红亮 李虹达 朱琪璋

  A股中药、化药、医药商业板块国企占比较高。据Wind数据,目前A股共有73家医药上市公司由国资委、地方政府中央国家机关或大学控股,其中化学制药板块国企数量最多,占总数的30.14%,中药板块国企数量次之,占比达到24.66%,医药商业板块国企数量占比也超过了20%,医疗服务板块国企数量则最少仅有一家。我们认为,随着国企改革持续进行,中药、化学制药及医药商业板块企业值得重点关注。

  重申今年投资背景:变异毒株整体影响有限,免疫债会有局部干扰。世界卫生组织指出,XBB.1.16的“T478R”突变在实验室中显示会增加病毒传播力与致病性,具有相对于其他变异株的增长优势,因此将它列为“需要关注的病毒株”。XBB.1.16是新冠病毒Omicron毒株的一种,属于XBB家族,又被称作“大角星(Arcturus)”,是目前全球正在流行的600多种变异株之一,也是137种XBB亚分支之一。XBB.1.16于2023年1月首次被发现,随后在印度、美国、新加坡和澳大利亚等国家或地区流行,2023年3月5日被正式命名。从Cell等顶刊公布的体外数据看,mRNA疫苗及单抗对毒株的中和抗体水平显著降低,小分子抗病毒药物仍然有效。

  此外,研究显示,人群存在二次感染的可能性,但既往感染和疫苗接种仍有一定程度的保护作用。数据显示,毒株致病性并未出现显著增加,症状也与之前的毒株非常接近。总体看,我们预计影响有限。此外,我们在年度策略中提示的免疫债问题会有局部干扰。

  细分行业表现复盘:制药产业链:AACR大会召开;麻醉药品和精神药品目录调整。医疗器械板块:京津冀“3+N”21省集采联盟正式落地执行冠脉通路类产品带量联动采购;江苏省延长骨科创伤类医用耗材集中带量采购中选结果执行时间;Q2建议重点关注业绩弹性较大的相关公司。医疗服务板块:眼科需求延续恢复趋势。中药关注一季度业绩兑现,疫后复苏叠加补库存需求,部分企业Q1趋势良好。医药商业板块:行业恢复性增长,看好头部企业Q1业绩。生物制品板块 :关注板块年报/一季报行情,期待疫后业绩复苏。

  港股行情回顾:本周医药整体跑输大盘,医药流通表现较好。本周恒生医疗保健下跌5.43%,恒生指数下跌1.78%,恒生医疗保健整体跑输大盘3.66%。2023年以来,恒生医疗保健整体跑输大盘8.16%。子行业方面,本周医药流通(+8.05%)子行业表现较好。

  A股行情回顾:本周医药整体跑输大盘,医药分销表现较好。本周医药指数下跌4.16%,万得全A指数下跌2.51%,医药指数整体跑输大盘1.65%。2023年以来,医药指数整体跑输大盘4.24%。子行业方面,本周医药分销(+1.94%)子行业表现较好。

  风险提示

  药械招采政策严于预期、行业竞争激烈程度强于预期、创新药及器械审批进度不及预期,疫情变化难以判断。行业政策风险:因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。研发不及预期风险:新药和器械在研发过程中,存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。审批不及预期风险:审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。新冠、流感等疾病变化反复;我国是人口大国,脆弱人群数量多,地区发展不平衡,医疗资源总量不足,一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和气候因素影响,新冠、流感等如若反复,可能对各企业经营产生影响。

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