分拆政策终于落地 A股分拆IPO新政影响调查

市场期待已久的上市公司分拆政策终于落地。证监会发布并公开征求意见的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，为A股公司分拆子公司独立上市打开了制度空间，其影响在市场间不断发酵。

在多位业内人士看来，征求意见版的分拆新政在顺延此前讨论版本中的不少有关分拆上市指标门槛的同时，在保证独立性等合规性要求上提出了更加细化的约束。

新政落地后的8月26日，分拆上市预期较高的多家公司股价开盘应声大涨，另据21世纪经济报道记者获悉，虽然分拆上市目前并无试点或首批等概念，但不少上市公司的确对其分拆上市的可行性进行过内部研究。

与此同时，分拆上市政策还有可能会对A股公司的资本运作惯性带来改变，在分析人士看来，部分母公司再融资、输血子公司的方式有可能会向子公司独立进行一级市场融资的方式转型。

细化约束

围绕上市公司分拆上市一事，此前A股市场早有预期。

据21世纪经济报道记者获悉，早在今年上半年，监管层内部酝酿过一套有关分拆上市的标准门槛。

在讨论中，拟定的这份标准即分拆上市母公司需要满足上市满五年，3个月平均市值大于150亿元、3年合计扣费净利润大于10亿元等要求;而作为被分拆主体的子公司一方面需要有别于上市公司主业，分拆主体业务的净利润、净资产占比也需要分别不超过母公司的50%和30%。(详见本报4月4日报道《独家丨A股分拆上市政策破冰在望 多主业公司迎资本机遇》)

而根据日前征求意见的分拆新政，上市公司的期限要求被放宽缩短至3年，但相应的财务指标被得到了一定程度的保留。

“目前看来，上市期限的要求被放宽缩短到了3年，让更多公司具有分拆条件，同时没有提出相应的市值要求，而母公司三年累计净利润、分拆资产和净利润的比例等指标也得到了保留。”北京一家中型券商投行人士表示，“不过新规这里明确了三年净利润要扣除拟分拆公司的这部分并表利润，对于控制分拆母公司风险来说更加精准。”