明日最具投资价值六大牛股一览(2019年10月23日)
风险因素。研发及审批上市进度低于预期,胰岛素招标降价,慢病管理费用投入较大。
投资建议。公司为国内胰岛素龙头和慢病管理布局的先行者,2019年前三季度业绩基本符合市场预期,预计随着后续甘精胰岛素的上市,公司有望发挥其在糖尿病市场的深耕优势进入发展新阶段,维持2019-2021年EPS预测为0.48/0.59/0.72元,对应PE 38/31/26倍,维持“增持”评级。
三全食品(002216):猪瘟冲击减弱费用控制好利润弹性释放
类别:公司机构:中信建投证券股份有限公司研究员:安雅泽/纪宗亚日期:2019-10-23
事件
公司发布2019年三季度报告
2019年Q1-Q3实现营业收入42.10亿,同比+0.43%;单Q3实现收入11.68亿,同比+4.78%。前三季度实现归上市公司股东净利润1.17亿,同比增长30.26%,单Q3实现归上市公司股东净利润0.28亿,同比+280.26%。
简评
猪瘟事件负面影响逐渐减弱,公司营收实现恢复前三季度实现收入42.10亿元,增长+0.43%,Q3营收11.68亿,增长+4.78%。Q1-Q3整体营业收入增速较低,主要原因是2月三全水饺受疑似猪瘟事件影响,部分产品停止终端销售,销售收入下滑明显,在2019H1水饺同比下滑18%。与前两季度相比,Q3营收增速小幅度改善。一方面,猪瘟事件的负面影响已经逐渐恢复,停售产品逐步上架,另一方面,公司上半年持续推出新品,共推出20多个系列和70多个口味,一定程度贡献了Q3营收的恢复增长。此外,公司自2018年来注重餐饮业的发展,目标实现双轮驱动,自2019年初以来餐饮行业收入为公司营收作出的贡献不断增长,并推动Q3营收实现一定幅度的提升。
猪价持续高位压低报告期间毛利率
2019Q1-Q3实现毛利率32.68%,同比-1.52pct,Q3实现毛利率31.30%,同比-1.15pct。与去年同期相比,Q1-Q3及Q3单季度毛利率均小幅降低。主要原因为猪价快速上涨并保持高位,抬高了直接材料成本,压低了公司产品尤其是水饺产品的毛利率。在营收没有明显提升条件下,Q1-Q3营业成本为28.34亿元,同比+3%,Q3营业成本为8.02亿元,同比+7%,增长显著。
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