明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月11日）

风险提示

宏观经济疲弱导致需求释放不及预期，.雪亮工程等政策落地进度低于预期，.海外市场拓展进度不及预期，.核心零部件供应风险，.行业竞争加剧等。

中炬高新深度研究报告：低成本扩张+厨邦智造促实现双百目标

类别：公司研究 机构：世纪证券有限责任公司 研究员：梁希民 日期：2019-09-11

1) 调味品业务行业排名第二，.公司近6 年净利润增长3.8 倍。公司调味品业务定位高端，.拥有“厨邦”和“美味鲜”两大品牌，.具有较强的品牌优势和渠道优势。2012年-2018年公司销售收入和归母净利润年均增长为15.6%和30%，.净利率由7%提高到16.4%，.净资产收益率达到17.0%。业绩的持续增长主要来自于调味品产销量的增加、产品结构的不断升级以及单位产品制造费用的下降。

2) 调味品行业集中度提升，.龙头企业拥有更大的增长空间。调味品行业已由高速增长进入到稳定增长期，.龙头企业因规模和技术效应，.利润增速将超越行业增速。国际比较显示，.国内调味品行业集中度仍有较大的提升空间，.龙头公司竞争优势和市占率将持续扩大。

3) 公司中长期发展战略：五年实现双百目标。即从2019年到2023年，.实现健康食品产业年营业收入过百亿，.年产销量过百万吨的双百目标。未来阳西基地新增产能的逐步达产、产品结构不断升级和厨邦智造、精益生产等有望继续提高毛利率水平、降低费用率，.实现盈利能力的提升。地产业务受益于粤港澳大湾区及深中通道建设，.将增厚公司业绩，.待开发土地面临升值。

4) 盈利预测与投资评级。公司19年PE为44倍，.为行业可比公司的中值水平，.但明显低于海天味业(58倍)。从历史估值来看，.公司的PE水平(TTM)与近十年的平均水平相当。考虑到公司阳西基地已开启低成本扩张之路，.厨邦智造、精益生产等带来盈利能力的持续改善，.以及地产业务尚有不低于33亿的价值重估，.给予“增持”评级。

5) 风险提示：食品安全风险、原材料价格波动风险等。

方正电机：卓越汽车入主成功，.中车交通大产业平台协同值得期待

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王革 日期：2019-09-11

高溢价收购，.彰显卓越汽车对公司发展前景信心