今日资金抢入六只强势股一览（2019年8月1日）

成本回落：公司于19Q2开始全面使用新产季的青菜头原料,价格约790元/吨,同比预计降1，3%,青菜头占成本比重约为40%,成本小幅回落亦助力毛利上行。

费用率同比增加,公司盈利能力承压。公司19H1实现归母净利3，15亿元,同比+3，14%(Q1：+35，15%,Q2：-16，18%)。收入增速显著放缓,叠加销售费用率显著提升,令公司19Q2业绩承压。19H1公司销售/管理/财务费用率分别为21，15%/2，76%/-0，15%,同比分别+1，42pct/-0，17pct/-0，15pct(其中19Q2销售费用率同比+5，45pct),主要系公司增加销售办事处后人员及市场推广支出有所增加所致：19H1公司人员工资/劳动保险费/市场推广费用同比分别+54，56%/+34，32%/+23，76%。公司19H1净利率为28，99%,其中Q2净利率为28，53%,同比-5，70pct,盈利能力有所承压。

长期看点：扩产扩品,渠道深耕。

产能待扩张：公司目前带释放产能包括涪陵基地1，6万吨脆口产线,目前已进入设备调试阶段。眉山基地5，3万吨榨菜产线项目亦已布局完毕,等待配套进场施工。东北生产基地5万吨萝卜项目,处于基建规划推进中。未来公司在主力榨菜、脆口系列及小品类均有新产能待释放,此外,公司在品类扩张方面亦逐积极探索,亦会在调味酱领域寻求突破,持续寻觅具备协同性的标的,成长空间可观。

提价仍可期：公司目前在榨菜行业市占率存在持续提升趋势,具备产品定价权,历史上看基本每年可滚动式对部分产品进行提价,持续对业绩贡献弹性。目前看公司产品具备原料优势,品牌具备溢价基础,中长期产品价格带将上移仍可期。

渠道再优化：公司从19年初开始进行渠道调整,优化销售管理执行结构,新增销售办事处,进入渠道精细化管理阶段。目前看公司拥有1200多家一级经销商,渗透至1000余个县级市场,随着渠道深耕,未来在保证持续下沉的同时,亦将突破新零售、外卖平台、团购批发等新兴渠道,助力收入增长。

盈利预测与投资建议

公司为榨菜行业龙头,已具备定价权,在产品升级及扩品类催化下,预计业绩稳健向好。我们根据公司半年报,修改了盈利预测。预计公司2019-2020年收入分别为21，98亿元(+14，8%)及26，64亿元(+21，2%),EPS分别为1，03元及1，25元,对应2019年7月30日收盘价,2019年及2020年估值分别为27x及22x。维持“审慎增持”评级。