今日资金抢入六只强势股一览（2019年8月1日）

电量下行超预期,下调盈利预测,维持增持评级

考虑到国内宏观依旧承压+清洁能源发电量有望继续增长,公司后期电量或将继续下行,我们适当下调盈利预测,19~20年归母净利预计80/101亿,EPS0，51/0，64元(前值0，60/0，73元),BPS5，75/6，03元(前值5，84/6，14元),参考同类公司19EPB均值1，18x,考虑到公司龙头效应突出,可享受一定估值溢价,给予19年1，25-1，35倍目标PB,目标价7，19-7，76元(前值7，30-7，88元),维持“增持”评级。

风险提示：煤价上行风险,电价调整风险,电量下行风险。

山东黄金：行业龙头,乘势而起

类别：公司研究 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：丁婷婷 日期：2019-08-01

实力雄厚,稳步扩张的行业龙头。公司集黄金“探、采、选、冶、销”等业务于一身,成立以来依托大股东山东黄金集团的雄厚背景,专注深耕主业,逐步发展壮大为国内黄金行业的龙头公司。2017年收购了位于南美洲的贝拉德罗金矿50%的权益,成功迈出海外扩张第一步,也为后续国际化战略的实施奠定了良好基础。2018年公司矿产金产量近40吨,位列国为上市公司首位,十三五末期矿产金年产量有望进一步提升50吨左右。

资源禀赋优异,成本优势突出。公司充分依托山东优异的资源禀赋(省内四大金矿连续多年上榜“中国黄金生产十大矿山”,构筑起坚实的业绩基础),并逐步向国内山东以外地区(内蒙甘肃和福建)及海外地区(阿根廷)布局,不断壮大资源储量和业务规模。截至2018年末,公司保有黄金权益资源量近千吨(金属量)、权益储量超300吨(金属量),进一步巩固了资源优势。与此同时,公司持续优化采矿技术和加强环节管理,巩固和增强自身成本优势,2017年公司现金成本681，6美元/盎司,显著低于国内715美元/盎司行业平均水平。

金价有望持续偏强运行。全球主要经济体PMI指标同步走弱迹象明显,经济前景预期转差;美国疲弱的通胀数据强化了降息预期,美联储在7月议息会议上开启降息将成大概率事件,叠加早前全球多个国家央行已实施降息举措,全球流动性宽松预期不断增强;中美贸易摩擦、英国脱欧、美伊冲突等不确定事件有望助推国际避险情绪抬头,此外位于高位的美股大概率面临波动加大风险,从而增加避险资产的吸引力;2018年以来全球央行购金热情高涨,全年净买入黄金量同比大增超70%,我国央行也自2018年12月开启了新一轮黄金储备的增持,黄金资产愈发受到货币当局青睐;短期市场看多黄金情绪高涨,中长期金价有望受益于美国国债长端利率的进一步下行,预计黄金价格持续走强的概率较大。

盈利预测与投资建议：公司矿产金产量有望持续增长,将充分受益于黄金价格的上行,预计公司2019-2020年归母净利润为19，3/29，4/37，2亿元、对应PE分别为47/31/24倍,考虑到公司行业龙头地位,估值有一定溢价空间,首次覆盖予以“增持”评级。

风险提示：黄金价格大幅下跌,汇率大幅波动,资产注入及海外并购进程不及预期,矿山品位下滑,安全生产风险。