今日各大机构看好十大金股一览（2019年7月25日）

投资建议：我们预测 2019-2021年公司的 EPS 分别为 1.05元、1.31元和1.57元，对应 PE 分别为 42倍、34倍和 28倍。维持"推荐"评级。

风险提示：机动车检测标准变动导致销售成本增加；设备销售不及预期；

下游整合不及预期。

宇华教育：收购事项点评：收购山东英才学院，全面发展高教业务

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘凯，曹天宇

事件： 公司以 14.92亿元人民币代价收购山东英才学院 90%举办人权益2019年 7月 22日，公司公告收购以 14.92亿人民币的总代价收购山东英才学院 90%举办人权益。

标的概况： 山东英才学院创立于 1998年， 2008年经批准升格为普通本科高校。学校位于山东省济南市，校区占地面积 1150亩(均为出让用地)。

2018/19学年在校生人数约 31，500人， 包含约 21，000本科学生， 10，000专科学生及 500职业技能培训生。综合平均学费约 15，000元/学生。

财务信息(未经审计)： 2017、 2018财年标的学校收入分别为 4.52、 4.59亿元人民币，同比增长 1.7%；净利润分别为 0.71、 0.91亿元，同比增长28%。截至 2019年 5月 31日，标的学校总资产约 13.22亿元，净资产约4.41亿元。 根据公司电话会指引，预计标的学校 19、 20财年利润分别为1.1、 1.43亿元，同比分别增长 21%、 30%。 标的学校举办人公司工商变更、董事变更、股权转让、法人变更已完成，已经满足合并报表条件。

我们的观点： 标的学校教学质量业内领先， 且交易价格具有高性价比。

标的学校：是中国最优质的民办学校之一， 2017-2019年连续三年位居中国综合类民办大学第一。 其专业中包含学前教育、老年服务与管理、康复医疗等未来就业潜力大且稀缺型专业。 此外，标的教学设备完善、土地储备充足，未来并不需要投入大量的资本支出。

收购价格： 本次交易对价 16.58亿元人民币，对应标的学校 2018年静态18x PE。 按照我们此前对于成熟满员学校估值的测算，静态估值合理区间在 15-20x PE， 但鉴于标的学校具备较高的成长性，因此我们认为本次收购性价比较高。 标的学校 2018财年净利率约 20%， ROA 约 6.8%，行业高校平均利润率约 50%，通常成熟学校 ROA 约 12%，从净利率和资产回报两方面综合判断， 我们认为标的学校拥有巨大的利润提升空间，预计净利率可达 40%+，考虑到学校的专业设置及地位，预期 ROA 可达14%+， 即学校整合后达到成熟形态下 PE 估值有望降低至 9x PE 以下。