明日最具投资价值六大牛股一览（2019年7月17日）

利润基础稳定，下半年预期增长提速

我们认为本年度高增长可能性较高，业绩有望逐季度改善。公司在手订单扎实，为全年利润实现提供坚实基础，我们判断下半年业绩增长相较于上半年有望加速：1)在手订单50亿+Q1新增订单在本年度全部确认概率大；2)下半年毛利率/净利率同比去年将有明显改善。受银隆订单的影响，去年公司Q3、Q4净利率分别仅为17.53%、16.36%，而公司2014年以来净利率的均值为26.57%。

多维度业务拓展保障长期订单高质量

公司在客户与产品等方面积极拓展，目前卓有成效。2018-2019年，公司着力于三个维度的拓展：1)从国内向海外客户的拓展：已斩获Northvolt设备订单，并且获得了特斯拉的中后段整线订单；2)从卷绕向整线的拓展：目前已经获得泰能的整线订单，在激光模切、分容化成领域均进展顺利；3)从锂电业务向精密自动化平台的拓展，预计本年度3C检测+电池PACK+智能物流+光伏/电容器+燃料电池业务均可能贡献不错的订单增量。

盈利预测与投资评级：预计公司2019-2021年归母净利润分别为10.31/13.59/16.97亿元，对应PE分别为28.25/21.44/17.17x，维持买入评级!

风险提示：在手订单确认率低，下游客户招标不及预期，订单交付及收入确认不及预期，业务拓展受阻，行业竞争加剧等。

云铝股份业绩预报点评：降本增效逆势布局，进入利润修复期

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：秦源日期：2019-07-17

盈利预测及投资建议

公司逆势布局水电铝产能，到2020年后建成投产共计323万吨电解铝，将持续受惠于水电能源带来的低价电费和稳定、合规的电力供给格局。预计2019年氧化铝价格开始逐步下行，逐步回落至2700元附近。经过2017年中国电解铝行业的供给侧改革，2018年国内电解铝增速为0.5%，未来几年供给复合增速约3.7%，而需求将保持5-7%的稳定增长，2019年后供给过剩局面将有望扭转。2019年公司新投产能逐步释放，以铝价13900元测算，185万吨电解铝产量和0.33元电力成本，将为公司带来约4.07亿元净利润。

我们预计公司2019年到2021年的营收分别为225.95亿元、288.26亿元和374.31亿元，同比增长18%、12.6%和29.9%；实现归母净利润4.07亿元、8.35亿元和15.11亿元，同比增长-127.8%、105.1%和80.9%；每股EPS分别为0.16元、0.32元和0.58元。每股净资产分别为3.34元、3.64元和4.11元。2019年到2021年的对应PE分别为29.1倍、14.2倍和7.8倍，PB分别为1.4倍、1.2倍和1.1倍。考虑到电解铝供需结构好转，氧化铝价格回落，给予公司增持评级，2019年34倍PE估值，6个月目标价5.44元。