明日最具投资价值六大牛股一览（2019年6月26日）

投资建议与盈利预测。基于产能爬坡进度中性预期及二片罐放量、提价合理进度，我们预计公司2019-2021年营业总收入为111.01/142.88/178.88亿元，归母净利润为9.08/11.31/14.49亿元，对于EPS为0.39/0.48/0.62元，当前股价对应PE为12.5X，10.0X，7.8X，维持“买入”评级。

风险提示：仲裁不及预期风险，重大食品安全风险，原材料价格大幅上涨风险。

太阳纸业：投建广西“林浆纸一体化”项目，巩固长期成长

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：史凡可，马莉日期：2019-06-26

事件：太阳纸业公告拟投资5亿元人民币在广西北海市设立广西太阳纸业有限公司(以下简称广西太阳)，广西太阳主要经营范围为林木种植、木浆、纸及纸板的研、产、销，继公司老挝“林浆纸一体化项目”顺利推进后，公司林浆纸一体化建设再下一城。此外公司还公告控股子公司山东太阳宏河纸业拟开展设备融资租赁业务，融资金额不超过人民币8亿元，融资期限不超过4年，进一步拓宽融资渠道。

推进林浆纸一体化，符合产业转型方向：广西是我国人工林、速丰林种植面积最大的省份，森林年生长量、年木材产量、森林蓄积年净增量都居全国第一，森林覆盖率为62.28%，资源优势突出；此外广西北海市是“一带一路”重要节点城市，物流优势突出。我们认为，设立广西太阳将增强公司纸浆原料掌控能力，同时利用物流优势与老挝项目形成相互补充，有效巩固业绩增长。

Q2文化纸旺季顺利提价，利好吨纸盈利提升：从4-6月文化纸的单吨价格表现来看，截至6月24日双胶纸6200元/吨(较4月1日+117元/吨；较年内低点+183元/吨)、铜版纸5833元/吨(较4月1日+250元/吨；较年内低点+300元/吨)。我们认为文化纸提价已经顺畅落地，利好公司盈利能力提升，预计Q2单吨纸盈利在300+元( Q1预计200+元)。

文化纸下游需求以教辅印刷为主相对刚性、上游供给无大规模计划新建产能(博汇纸业后期拟转产14万吨文化纸项目投建45万吨高档静电复印纸)、且龙头纸企和经销商渠道库存健康，我们预计下半年纸价有望维稳。

产能有序投放，巩固长期成长：根据公司可转债跟踪评级报告，截止19年3月，公司合计年产能为纸412万吨(文化纸220万吨、箱板纸160万吨、生活用纸12万吨、淋膜原纸20万吨)，浆170万吨(化机浆80万吨、化学浆10万吨、溶解浆80万吨)。公司老挝40万吨再生浆板项目已于5月下旬试生产，预计7月满产，将供应邹城箱板纸项目；