明日最具投资价值六大牛股一览（2019年6月24日）

重庆百货：集团混改方案确认，红利释放可期

类别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：宁浮洁日期：2019-06-24

公司混改意愿强烈，多次积极推进终获确认。2016、2017年公司与大股东商社集团也曾发起混改方案，但未能成功实行。本次混改方案公告于2018年4月9日，方案为商社集团以公开征集方式引进两名持股分别为45%、10%的战略投资者，并于2019年6月21日正式确认物美集团与步步高为战投方。

物美与步步高均为国内优秀民营零售企业，战略入股后有望与公司形成资源协同，并提升公司治理能力。根据CCFA连锁百强排名，物美与步步高2018年销售额分列第

11、14位，两者在重庆均有网点布局，其中步步高在重庆的两家全资子公司2018年营业收入合计为1.32亿元。参考2016年公司定增引入物美与步步高的合作方案(后因再融资新规未能实现) ，混改完成后物美与步步高或将重庆网点交由重庆百货托管，并与重庆百货在业态布局、供应链延伸、物流建设等方面形成资源协同。此外，物美与步步高均为民营企业，入股商社集团后有望为公司引入更灵活的管理经验，提升公司治理能力。

2015年起公司持续计提高额资产减值损失，未来业绩增长空间大。2015-2018公司资产减值损失分别为3.84亿元、2.41亿元、2.51亿元、4.10亿元，其中2016-2018年资产减值项主要为存货跌价损失( 2018年公司存货周转天数32天，约为行业平均水平)，高额损失计提为公司业绩增长提供了充足空间。

投资建议：此次要约收购为大股东变更导致的被动要约收购，参考云南白药混改案例，要约价格并不影响公司价值与后续业绩释放。预计公司19/20年净利润为11.51亿/14.28亿，当前股价对应19/20年PE仅为11.1/8.9，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：马上消费金融业绩发展不及预期，门店调整影响业绩。

广汇能源首次覆盖报告：产能集中释放，公司进入收获期

类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：胡申，刘栋日期：2019-06-24

聚焦能源，公司发展思路清晰。目前公司已形成以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块，聚焦能源产业。公司计划通过4-5年的发展，实现天然气收入占比达到70-80%；稳步发展煤炭、煤化工板块，发展循环经济；做大做强能源物流，在红淖铁路投入试运行的基础上，积极推动将军庙至淖毛湖铁路建设。