今日各大机构看好十大金股一览（2019年6月17日）

矿山资源价值需重估，保守假设下矿山至少值28.2亿元。未来，公司矿产金产量最重要的增加来源是公司拥有的烟台市牟平区辽上金矿(100%权益)。该矿区最新的资源储量情况为：金金属量(高品位金矿)69.9吨，平均品位4.02g/t；根据矿石品位和潜在选矿能力的推测，我们认为该矿山矿产金年产量将达到3-3.5吨，完全成本约210元/克，若按3.2吨的产量中枢，SHFE黄金现价300元/克计算，完全达产后年度税后净利润可达2.16亿元!我们假设未来折现率5%，假设矿山持续开采25年(累计总产量69.9吨)，用FCFF法估算当前金价(300元/克)下该矿山的现值至少值28.2亿元。我们认为该部分矿山价值在股票市值上的多少主要将受三个重要因素影响：(1)金价的上升，直接提升单位盈利；(2)矿山未来不断勘探新增储量，开采年限延长，现值提升；(3)随着金价上涨，市场对黄金板块投资情绪乐观，估值方法由FCFF切换至PE估值，将显著增加矿山资产的价值。

继续看低美国利率下行，通胀预期虽有所拖累但无碍金价上升。我们认为在中性假设下，即通胀周期没有大幅走强，考虑到美国确定的名义利率继续快速降低，COMEX黄金此轮的价格高点大致在1400-1450美元/盎司，对应国内沪金高点大致为320-330元/克，其中沪金涨幅略大于COMEX黄金是考虑了人民币贬值的预期!

投资评级：资源属性被低估的黄金冶炼龙头，首次覆盖，给予“买入”评级!公司2019-2021年实现归母净利润将分别达到4.61/6.13/7.64亿元，其中由冶炼业务带来的归母净利润分别为4.38/5.86/5.23亿元，由矿山带来的归母净利润则分别为0.23/0.27/2.41亿元!冶炼业务对应A股2019年加工类公司平均PE16.27X，对应市值71.4亿元；矿山部分，我们以山东黄金(600547)对应2021年(恒邦金矿业绩兑现年)PE29.86X为基准对应矿山部分2021年市值72亿元，未来有不确定性现在估值折价90%对应合理市值64.8亿元!因此恒邦股份合理市值136.2亿，较当前市值仍有21.5%的上涨空间，首次覆盖，给予买入评级!l风险提示：金价大幅下跌；公司矿山开发进度不及预期。

龙蟒佰利：收购云南新立少数股东股权同时债转股增资，促其尽快复产

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：杨伟

事件：公司发布公告，拟使用自有资金5341万元收购新立钛业26.18%的少数股东股权，同时拟以债转股方式对云南新立增资，持股比例将由68.1%逐步增加至98.39%。