2022年净利预增八成，股价为何大跌5.25%？ 天味食品 盈利水平仍低于前两年

　　1月17日，天味食品发布公告称，公司拟发行全球存托凭证（即：GDR）并在瑞士证券交易所上市的申请获得了受理。

　　同日晚间，天味食品还披露了2022年业绩预增公告。值得注意的是，天味食品业绩在2022年实现大幅增长后，净利润仍低于2020年同期水平，公司股价也在17日当天跌超5%，收于26.90元。

　　拟发行全球存托凭证

　　天味食品公告显示，公司于近日收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市的申请材料进行了审查，认为所有材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。

　　据此前公告，GDR以新增发的公司人民币普通股A股作为基础证券，天味食品本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过8477.38万股，包括因任何超额配股权获行使而发行的证券（如有），不超过本次发行后公司普通股总股本的10%。

　　按照 2023 年 1 月 16 日收盘价28.34元计算，预计公司募集金额将达到24亿元左右。业内人士分析，天味食品此次发行主要是为了满足公司海外扩张需求，募集完成后，公司有望在海外建设研发中心、开拓渠道、进行并购，开启发展新阶段。

　　天味食品2022年业绩预增公告显示，2022年，公司实现营业收入约26.91亿元，预计增加 6.65亿元，同比增长32.84%；归属于上市公司股东的净利润约3.42亿元，预计增加 1.58 亿元，同比增长 85.34%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.91亿元，预计增加 1.69 亿元，同比增长138.77%左右。

　　事实上，由于天味食品业绩在2021年大幅下滑，2022年盈利水平其实仍低于2020年。2020年，天味食品实现营业收入23.65亿元，同比增长率36.90%；归母净利润3.64亿元，同比增长率22.66%。2021年，公司营业收入下降14.34%至20.26亿元，归母净利润下降49.32%至1.86亿元。也就是说，尽管公司2022年预计营收相比2020年有所增长，但相比较而言归母净利润仍有所下滑。因此，公司业绩能否保持持续增长仍值得关注。

　　股价阶段跌幅超六成

　　对于2022年业绩的增长，天味食品称主要原因有三个方面：一是终端通过精细化管理，动销有所提升，库存处于良性状态。二是公司积极实施降本增效，优化运营效率，不断提升盈利能力，使公司经营业绩较去年同期实现增长。三是市场费用投放更为精准合理。

　　银河证券认为，天味食品于2022年下半年步入景气周期的复苏期，主要得益于11月疫情反复与12月疫情达峰，C端复调产品动销影响较小，需求韧性凸显；猪价高位回落提振香肠腊肉调料动销；行业竞争格局延续阶段性趋缓态势，折扣搭赠力度同比缩小等。

　　从行业来看，艾媒咨询数据显示，2015-2021年，我国复合调味品市场年增长率均在11%以上，而调味品行业整体年均增速为8.8%，2021年我国复合调味品市场规模为1588亿元，预计2022年将达到1786亿元，增长 12.47%；同时，预计到2027年将进一步增长至3367亿元。东吴证券认为，展望未来，复合调味品因其满足C端消费者便捷化需求和B端餐饮降本要求，行业渗透率有望持续提升。

　　盘面上，1月17日，天味食品盘中加速下跌，收盘下跌5.25%，收于26.90元。拉长时间线来看，自2020年12月31日创82.24元的最高价后，公司股价不断震荡走低，截至目前已跌超六成。