可转债申购价值分析：英科转债今日可申购

预计中签率在0.05%~0.08%。 英科转债总申购金额为4.70亿元，若配售比例为20%，那么可供投资者申购的金额为3.76亿元，若网上申购户数为50~80万，单户申购金额按上限打新，预计中签率在0.05%~0.08%之间。

考虑到英科转债发行人设置了较高的到期赎回价格，使得债底和YTM较高，体现出发行人的诚意和对转股的信心，另外转债重要条款中规中矩，平价水平适中，正股近期业绩较好。建议投资者适当参与申购。

正股基本面分析

山东英科医疗用品股份有限公司为综合型医疗护理产品供应商，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业。公司与美国、日本、德国等120多个国家和地区的客户建立了合作关系。

手套行业生产线大部分是2012年之前建成的，工厂的生产设备相对落后，效率低能耗高，同时环保设施需进行升级。而英科医疗的手套生产基地正是在这批升级的浪潮下建立的，既吸收了传统生产线的优点，也改善了其中的不足，从而使得公司在竞争中处于有利地位。行业内的轮椅和冷热敷类产品的生产线大部分是以传统产品为主，同质化严重且竞争激烈，公司对相关生产线进行技术改造从而进行产品升级，有效提高了公司的竞争优势。

收入主要由医疗防护类业务贡献。 2018年，医疗防护类收入为16.03亿元，占比84.72%，同比增长7.59%。康复护理类、保健理疗类和检查耗材类收入分别为1.88、0.81和0.19亿元，占比分别为9.95%、4.27%和1.03%，同比增速分别为19.97%、-3.61%和7.55%。

公司经营业绩尚可。 公司2016、2017、2018年及2019Q1的营业收入分别为11.83、17.50、18.93、4.94亿元，同比增速分别为18.55%、47.96%、8.12%、16.62%。2019Q1营收增速有所提升，主要是手套产能稳定释放，同时公司通过内部的不断精益、改善和创新，进一步节能降耗，提高了生产效率。