可转债申购价值分析:英科转债今日可申购
2021-03-26 00:11:51 来源:作者:
事件:8月13日晚,山东英科医疗用品股份有限公司发布公告,将于2019年8月16日发行4.70亿元可转债,对此我们进行简要分析,结论如下:债底为93.61元,YTM为5.79%。英科转债期限为6年,债项评级为AA-,票面面值为100元,票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年2.6%、第四年3.3%、第五年3.5%、第六年4.0%,到期赎回价格为票面面值的128%(含最后一期年度利息),按照
英科医疗2016、2017、2018年及2019Q1净利润分别为0.86、1.45、1.79、0.34亿元,同比增长34.32%、68.61%、23.61%、50.61%,盈利稳定增长。2019Q1英科医疗销售毛利率为22.69%,低于同业25.96个百分点,营业利润率为10.38%,略高于同业0.07个百分点,营业利润水平与同业持平。但从2016-2018年英科医疗的年报数据来看,销售毛利率和营业利润率均低于同业。
公司2019Q1应收账款周转率和存货周转率分别为1.61、1.98。2018年公司的应收账款为3.14亿元,同比增加32.94%;存货为2.07亿元,同比增加27.64%。公司2019Q1的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为6.16%、3.45%、2.82%。其中,销售费用为0.30亿元,同比增加17.93%;管理费用为0.17亿元,同比增加2.10%;财务费用为0.14亿元,同比减少29.29%。公司近期流动比率和速动比率分别为1.37和1.20,偿债能力一般。
四、风险提示
股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。
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