约翰·多夫曼：抓住中国市场低估机会

A股向海外资本张开双臂。近日，扩大金融业对外开放的措施进一步落地，QFII额度管理适度放宽甚至取消的可行性也正在被研究。其实，自2018年以来，MSCI、富时罗素和标普道琼斯三大国际指数先后向A股伸出橄榄枝，随着沪深港通的开启，外资开始大幅入场掘金。来自美国的多夫曼基金首席投资官约翰·多夫曼就是一个行动派，其旗下基金从去年下半年不断加仓中国股票，当前中国股票资产持仓已达基金总资产的10%。他认为中国市场有很多值得投资的“便宜货”，未来十年，投资者都可以在中国找到好机会。

北京时间7月11日，从美国远道而来的73岁的多夫曼基金创始人约翰·多夫曼，接受了记者长达2个多小时的专访。谈起中国股市前景，多夫曼表示“我感到非常激动”。他说：“不论是未来两三年，还是未来十年，有智慧的投资者，都能在中国找到比较好的投资机会。”广义上的科技股、工业股以及估值不高的医疗健康股是他在中国股票市场关注的重点。

作为深度价值投资的践行者，多夫曼的投资风格偏向于巴菲特早期推崇的“烟蒂股”理论。他也认为，投资即是用最少的钱赚取最大的利益，从这一点看成长型投资者与价值型投资者之间的战争是虚假的，两种流派都有发展空间。

多夫曼的投资理念也受到了诸多投资大师的认可，“全球投资之父”约翰·邓普顿、戴维斯家族的第二代谢尔比·戴维斯均为(或曾为)其基金客户。他认为价值投资的最好的收益都要等2到3年，甚至更长，但大多数投资者不愿意等那么长时间。而当下的低利率市场，对价值投资者是极大的考验。

采访中，多夫曼多次强调独立思考和广泛阅读对于职业投资人的重要性，“投资的乐趣在于能看到别人没看到的东西，或者别人是错的但我是对的。”

成长型与价值型投资者之间的战争是虚假的

两种流派都有发展空间

投资理论之间的差别是比较微妙的。沃伦·巴菲特自己说过，没有哪个成长型投资者想要支付远高于企业成长价值的价格，而价值型投资者也不希望自己投资的企业业绩没有增长。

记者：非常荣幸，多夫曼先生能在百忙的中国之行中接受记者的独家专访，来畅谈价值投资。当下中国A 股市场的生态正在发生质变，随着越来越多海外资金的流入，价值投资越来越受到中国职业投资者的认可。

多夫曼：我非常荣幸，感谢记者。当前的A股在世界范围内的可参与程度有了很大的提高。其实，自1920s以来的100多年，每隔10年，世界各地资本市场之间的联系就会变得更加紧密。很高兴看到中国选择将一些资本主义的因素融入到经济生活当中，也很高兴看到多年来美国与中国有了越来越多的生意往来。尽管目前贸易上有一些挫折，但我相信这只是暂时的。