明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月6日）

北京矽成为控股型公司，自身暂未开展业务，其业务由全资子公司ISSI、ISSICayman 以及SI EN Cayman 等经营。北京矽成自成立以来，一直专注集成电路存储芯片、模拟芯片的研发和销售，主要客户均来自于专业领域行业，包括汽车行业、工业级医疗行业以及通讯、消费电子等行业，主要产品包含DRAM/SRAM/FLASH/ANALOG等几类产品。18年北京矽成DRAM 产品收入位列全球第七、SRAM 产品收入位列第二，拥有较强的竞争优势。

若重组成功，双方各自在研发和市场上的优势，实现研发技术、客户资源和销售渠道的共享，有效降低技术开发成本和销售费用，从而进一步提升主营业务利润空间，有效增强彼此竞争力，形成上市公司与北京矽成相辅相成、相互促进的协同效应，进而增强整体的盈利能力和持续竞争力，形成“处理器+存储器”双平台。

北京矽成的下游产品应用以汽车类产品为主，其周期性小，主要客户均为全球知名的汽车电子经销商或整机厂商，客户相对集中且较为稳定，与北京矽成形成了长期稳定的合作关系。受智能驾驶升级和新能源车普及推动，全球汽车电子市场推动的存储类市场有望迎来快速增长，半导体在汽车中的应用可达年均11.9%的增长率。

在研发上，北京矽成形成了相对完整的自主知识产权成果，并打造了面向专用领域存储芯片的丰富产品业务体系。同时，北京矽成的产品主要面向专业领域行业，包括汽车行业、工业级医疗行业以及通讯等领域都有较强竞争力。公司有望充分发挥质量管控、技术研发、产品类型、客户及市场规模等多方面的协同效应，进一步强化上市公司的行业地位。

国内优秀的半导体设计公司，打造“处理器+存储器”双平台，维持“买入”评级

公司作为国内优秀的嵌入式CPU芯片及解决方案提供商，致力于国研制自主创新CPU技术和产品，充分受益国产替代红利。收购北京矽成后打造“处理器+存储器”双平台，进一步增强自身竞争力。

如果不考虑并购，我们预计19/20/21年公司归母净利润0.69/0.87/1.06亿元，若考虑重组预计19/20/21年备考归母净利润分别为4.12/5.35/6.59亿元。若增发股本2.49亿股，增发配资0.47亿股，则总股本4.97亿股，对应19/20/21年EPS为0.83/1.08/1.33元，当前股价对应PE为70/54/44倍，对比同行业兆易创新、汇顶科技等公司估值处于中游，考虑到存储器周期明年触底回升的可能，以及公司自身业绩的高速增长，维持“买入”评级。

风险提示

一， 并购重组进展不达预期。

二， 存储器价格下滑，下游需求萎缩，至北京矽成业绩不达预期

三， 公司自身芯片业务增长不达预期