明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月28日）

风险因素：安东集团股价大幅下滑；油价大幅下跌；油服行业复苏不及预期；公司订单执行进度不及预期。

东港股份：Q2业绩略有承压，预期全年稳中有增

类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：朱悦日期：2019-08-28

【事件】东港发布2019年半年报，实现营收8.49亿元，同比增长1.41%，实现归母净利1.42亿元，同比增长7.61%，扣非后同比增长5.90%。其中Q1营收/净利同比增长8.16%/17.56%，Q2营收/净利同比分别下滑4.97%/0.73%。业绩基本符合预期。

【点评】

1)收入稳健，技术服务业务略有承压。①传统印刷产品收入同比增长0.56%，虽然行业规模收缩，且关停部分亏损产品线，但公司维持客户粘性、保障收入稳定。②覆合类产品收入同比增长21.85%，其中智能卡增长32%，社保卡&银行卡大规模投向市场，且趋势有望持续。③技术服务收入同比下降13.91%，其中档案业务同比增长12%，客户群体进一步拓展，电子票证业务同比增长22%，非税票据开发取得进展，彩票业务同比有所下滑，主要系招标和结算周期的变化，但预计全年同比向上。

2)盈利能力回暖。①整体毛利率同比上升1.0pct至39.9%。其中传统印刷毛利率下降0.3pct，虽然原材料价格同比下降，但低毛利产品占比略有提升，使盈利稳定；覆合类产品毛利率上升4.3pct，技术服务盈利也持续向上，主要因业务开拓提升产能利用率，规模效应释放。②期间费用率维持稳定，其中研发费用率下降0.6pct，主要系规模扩张摊薄费用，预计趋势持续。

3)未来看点：印刷主业受益于客户拓展+产品升级，预计收入稳健，同时管控成本改善盈利；智能卡继续大规模投向市场，预计保持高增；电子票据是大势所趋，发力区块链完善盈利模式；档案存储服务群体继续扩张，规模效应下毛利改善；彩票下半年终端投放加速，预计全年保持两位数增长。此外，子公司东港瑞云拟股份制改制并科创板申请上市，拓展融资渠道。