明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月2日）

索菲亚：Q2增速显著回暖，期待更好的自己

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：雷慧华，骆恺骐 日期：2019-09-02

收入环比回暖：公司上半年收入增长5.2%，其中二季度收入增长12.2%，环比一季度明显回暖，其中衣柜业务增长环比改善明显：上半年衣柜及家具家品收入27.3亿元，同比增长3.6%，Q2单季收入16.9亿元，同比增长11.6%，经销渠道&大宗渠道增长均呈现恢复趋势，上半年分别增长2%、23%；Q2单季增长分别为11%、36%。从量价角度看，上半年公司客单价1.09万元，同比增长5%，其中单二季度增长接近10%；订单数上半年略有下滑，单二季度增速约4%。公司今年以来应对市场变化，在经销商管理、多渠道布局、产品、终端业绩考核等多个方面都做出积极调整，效果初显。经销商管理方面，公司进一步强化弱势经销商改革，上半年淘汰/优化经销商36个，占比约2.5%；同时对经销商的监督及管理，保证总部促销等政策在终端的执行。

多渠道方面，公司积极推进工程、家装、电商等渠道的布局，目前电商已经成为北上广深等一线城市的重要引流渠道，流量占比达到40%-50%。产品方面，公司推进轻奢类产品及康纯板均稳步推进，上半年康纯板客户数接近20%，较18年提升近10pct，收入占比接近10%；公司18年开始投入轻奢品类研发，推出了工业风等多款符合当代消费时尚的产品，今年以来轻奢类产品也逐步推出上样，受到消费者欢迎。终端方面，公司进一步加强客户服务水平及相关考核，力争在高接单量增长的同时做大接单转化率。门店方面，除持续推进门店扩张的同时，公司千平米大家居店模式基本成熟，今年以来大家居门店开店加速，上半年开店78家，达到176家，全年预计新开150家。大家居门店产品展出完整，对客单价与转化率提升效果逐步显现，有望助力公司进一步提升一站式服务能力。

盈利预测及投资建议：我们预计公司19-21年归属上市公司股东净利润分别为10.8亿元、12.5亿元、14.7亿元，分别增长12.3%、15.5%、18.1%，给予6个月目标价26.9元，维持"买入-A"评级。

卫宁健康2019年半年报点评：传统业务订单持续高增长，创新业务仍在正常发展轨道

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：熊莉，于威业 日期：2019-09-02

业绩符合预期， 创新业务投入增加、结算滞后