明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月28日）

4)投资评级：我们预计东港2019-2021年净利润3.02/3.48/3.99亿元，对应PE为19.6/16.9/14.8X。公司传统主业稳健，新业务贡献弹性，分红具备吸引力，给予推荐评级。

风险提示：票据印刷行业大幅收缩，新业务开展不及预期。

中航电子公司半年报：扣非净利润大幅增长，航空工业航电平台前景广阔

类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：张恒晅日期：2019-08-28

事件：2019年8月24日公司发布2019年半年报：实现收入34.31亿元，同比增长15.41%；实现归母净利润1.70亿元，同比增长14.42%。

点评：

收入稳定增长，扣非净利润大幅增长。收入毛利方面，公司2019年上半年实现营收34.31亿元(YoY15.41%)；毛利率为29.77%(同比去年降低0.19pct)，毛利10.21亿元(YoY14.69%)。一方面公司2019年上半年期间费用率为23.20%，同比降低3.38pct；另一方面营业外损益同比减少7600万元，因此最终实现利润总额2.23亿元(YoY14.17%)，净利润1.83亿元(YoY22.71%)，归母净利润1.70亿元(YoY14.42%)，扣非归母净利润1.41亿元(YoY151.67%)。

机载公司成立，公司发展步入新阶段。据公司2018年6月的《重大事项提示性公告》，中航航空电子系统有限责任公司拟与中航机电系统有限公司整合，组建航空机载系统公司。本次整合将有利于公司加快航电产业专业化发展、民机产业拓展、进一步深化体制机制改革，提升公司管理效率。我们认为，随着机载公司成立，公司发展步入新阶段。

体外存托管资产，看好军工资产证券化背景下有所受益。据航空工业官网披露，集团公司提出计划到2020年集团公司资产证券化率达到70%。此外2018年航空工业成为国有资本投资公司试点单位之一。我们认为，公司作为航空工业航空电子板块的上市平台，体外存有托管资产，看好其未来受益于军工资产证券化进展。

启动回购促进未来可持续发展。2019年1月4日，公司发布《关于回购公司股份的预案》，拟以人民币1.5(含)-3.0亿元(含)的自有资金及自筹资金进行回购，回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。回购股份用于实施员工持股计划、股权激励计划，有利于充分调动核心团队的积极性，有效将公司、股东及核心团队个人利益相统一，有利于提高公司凝聚力和竞争力，维护公司在资本市场的形象，促进公司可持续发展。