明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月26日）

新品培育逐步完善，海外市场值得期待。公司在小家电领域积极进行品类多元化布局，强化在个护领域的行业领先地位，同时加大研发力度持续推新、加强品牌宣传，以此面对竞争激烈的市场环境。报告期内公司健康秤、延长线插座等新品推出顺利，下半年将重点推出电动牙刷，新品类拓张有望贡献收入新增量。海外业务方面，公司通过从线上向线下渗透的方式，推进飞科品牌在海外市场的拓展，逐步以品牌经销商替代贴牌客户，目前已在美国、欧盟、印度等开展自有品牌业务。报告期内公司出口收入为926.50万元，同比增长28.84%，海外市场增速亮眼。随着公司在海外布局的不断完善，海外市场有望成为新的收入增长点。

投资建议：我们调整公司19/20/21年EPS分别为1.95/2.02/2.14元(原预测值分别为2.07/2.22/2.39元)，对应PE分别为19/18/17倍。公司短期受到线下渠道调整影响，预计将于今年下半年逐步恢复，中长期来看，品类多元化和国际化发展战略逐步落实，维持“推荐”评级。

风险提示：经济下行风险；行业竞争加剧；新品拓展不及预期。

广联达：各业务进展顺利，“抢、快、前”成效显著

类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：吴金雅

营收增速稳健，毛利率及费用拖累净利，但还原云影响后业绩仍好

19年H1，公司营业总收入增速28.72%，继续稳健增长。其中造价业务收入9.68亿元，同比增长28.31%，在推进SaaS转型的同时保持了较快增速；施工业务收入2.90亿元，同比增长33.07%，符合年初逐步恢复高增长的预判。相比之下，净利下降39.13%，主要源于1)毛利率较去年同期降低2.01pct，19年上半年公司综合毛利率94.06%，施工业务等硬件采购成本上升导致毛利率有所降低；2)销售期间费用率较去年同期上升3.40pct，公司大力推广施工业务等使得销售费用率提高2.96pct，加之公司增加图形技术、AI等投入使得研发费用率提高2.42pct(均采用营业总收入统计口径)。但报告期云转型相关预收款余额快速增至6.72亿元，若将云预收的影响因素还原，则还原后营业总收入约16.38亿元，同口径同比增长36.70%，还原后归母净利约3.22亿元，同口径同比增长23.46%，业绩表现仍好。