明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月21日）

公司发布 2019年半年报， 报告期内共实现营收 8.5亿，同比增长 8.1%，归母净利润 2.6亿，同比增长 26.8%，扣非归母净利润 2.3亿，同比增长 23.7%。

支撑评级的要点 北美业务大幅下滑拖累公司业绩， 积极拓展欧洲、亚洲及国内市场。

2019H1公司国内主营业务收入 4.0亿元，同比增长 35.2%， 占比 51.1%，国内市场持续发力，增长符合预期； 海外主营业务收入 3.8亿元，同比降低 17.1%， 其中欧洲市场主营业务收入 1.5亿元，同比增长 47.2%，海外主营占比 38.8%， 欧洲市场开始发力， 亚洲及其他 1.1亿元，同比增长21.8%，占比 28.3%， 依旧保持稳步增长，北美市场 1.3亿元，同比降低53.6%，占比 32.9%，北美市场营收的大幅下滑拖累公司整体业绩，主要是公司为应对中美贸易摩擦的持续升温，灵活调整市场策略， 加大对欧洲、亚洲及国内市场的开拓， 降低海外市场中北美市场销售占比，减少对北美市场的依赖度。

加强精细化管理， 盈利能力稳步提升。 上半年公司期间费用率为 9.2%，同比下降 0.8pct，其中销售/管理+研发/财务费用率分别为 5.3%/5.9%/-2.1%，销售费用率、管理费用率(含研发)基本持平， 财务费用率进一步下降，主要系利息收入增加及汇兑损益影响所致。 2019H1公司整体毛利率41.7%，同比提升 3.1pct， 毛利率提升较多主要是 18H1由于产品结构及汇率因素影响基数较低， 净利率 30.7%，同比提升 4.5pct， 公司期间费用控制良好，降本增效明显，另外，上半年政府补助等其他收益大幅增加至2547万，使得公司净利率水平创历史新高。

臂式产品国内销售增长亮眼， 静待募投项目达产。 2019H1公司臂式产品国内销售 7159.2万元，同比增长 88.2%，占国内主营业务收入比例 17.8%，同比提升 5.0%。 公司与 Magi 合作研发的 10款新臂式产品已进行小规模生产， 并获得客户的高度认可。目前国内市场臂式占比仍较低，随着行业的快速发展及施工场景的不断拓展，臂式产品的需求量正在逐步增加。目前， 公司 3200台臂式募投项目主要厂房已建成，完全达产后将成为公司新的业绩增长点。

估值 基于公司半年度业绩、行业竞争加剧及中美贸易战持续的影响， 我们下调公司盈利预测，预计 2019-2021年归母净利润分别为 6.3/8.1/11.1亿元，EPS 分别为 1.81/2.34/3.20元(原预测为 1.92/2.58/3.64元) ，对应 PE 分别为 37.5/29.0/21.2倍， 基于对后续臂式新产品的放量带来的业绩回升预期，维持买入评级。