明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月14日）

经营性现金流净额改善明显，公司在手订单充沛。2019年H1公司经营性现金流净额为1.84亿元，较上年同期的-7.21亿元改善明显。公司存货、预收账款分别为25.6亿元、12.4亿元，与Q1基本保持一致，维持较高的水平。根据公司公告，截至3月底公司在手订单54.8亿元。考虑到订单与存货、预售账款的比率关系，我们预计目前在手订单基本保持相同水平，且新增订单与确认的订单保持同步趋势。

我们认为，公司作为锂电池中端设备的龙头，并购泰坦新动力延伸业务链布局，可提供锂电池设备整线解决方案。尽管短期新能源车与动力电池出货量增速面临下滑压力，但考虑到宁德时代、Northvolt加大欧洲区域扩产计划，对行业未来订单形成重要支撑。此外，公司加大产品线布局力度，3C、燃料电池、汽车等业务未来有望成为公司新的增长点。

投资建议

我们预计2019-2021年公司可实现归母净利润10.5/13.6/17.2亿元，对应对应2019-2021年EPS为1.19/1.54/1.95元，PE为28/22/17.2倍，维持“推荐”评级。

风险提示

动力电池扩产不及预期的风险、新业务进展不及预期的风险；订单量不及预期的风险。

东方雨虹：永续存在的大行业，势不可挡的领跑者

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2019-08-14

推荐逻辑：好行业：目前防水材料行业市场空间超1500亿元，未来10年预计复合增速5%，且更远的未来行业规模仍有望保持稳定；行业壁垒持续提高，CR5市占率目前14%，正快速提升，龙头企业地位稳固且护城河日益加深。龙头公司：公司生产基地遍布全国，防水市占率9%，遥遥领先，且在产能扩张、渠道拓展等助力下市占率5年有望突破20%，且后续仍将持续提升。同时公司纵向产业链延伸加深护城河，横向品类扩张也有望打开更大发展空间。

永续存在的大行业。防水材料为现代建筑的必需品，且防水问题痛点十足。2018年行业市场空间预计为1500亿元，近5年复合增速7.2%。基于目前59.6%的城镇化率、人均23.3平的住宅使用面积仍有较大提升空间，新开工面积有望高位震荡，叠加存量住宅防水层日常维修和翻新需求的持续提升，以及老旧小区改造、高铁轨交加速等稳增长手段，我们判断未来10年防水行业市场规模将持续正增长。再结合发达国家防水行业发展路径判断，在更长远的未来，中国彻底进入存量房时代后，防水材料市场空间在翻新和维修市场的支撑下仍将维持稳定。