优博讯并购方案依然是存在一些瑕疵 借关联交易撑门面

此外，在此次交易中，佳博科技共有26名股东，有14名股东做了业绩承诺，其中包括公司实际控制人、公司员工持股平台、公司业务团队核心员工等，然而未作出业绩承诺的股东中还有公司第五和第七大股东建环创享和君度尚左，分别持有佳博科技5.88%和4.04%的股权。对此，并购草案给出的解释是：两位大股东看好公司发展，只为赚取增值收益，未参加生产经营。但正如我们前文所分析，作为本次本周交易之前精准入股的两位股东，一旦此次并购顺利完成，他们在短期内将获益颇丰，这样的大股东都不愿意对未来业绩做出承诺，那又是否意味着其对该公司未来能否完成业绩承诺并没有什么信心呢?

此外，两大股东能如此精准入股，又不用签署业绩承诺，这就难免人人怀疑，标的公司是否与这两大股东签署了抽屉协议。若抽屉协议真的存在，就不排除这两位股东通过高价收购，抬高公司估值的可能，进而也让人更加怀疑本次估值大幅增加的合理性。

赊销拉动下的营收增长

佳博科技的主营业务为打印机的设计、研发、生产及销售，报告期内，专用打印机产品的收入占到了其营业收入的九成以上。然而，打印机行业其所面临的市场状况并不乐观，该公司在并购草案中就表示，由于专用打印机产品类型多样、工艺复杂程度不一，导致中低端市场进入门槛较低，行业内企业参差不齐。

近年来，随着科学技术的发展，电子技术越来越成熟，打印机应用越来越少。以前应用最广泛的办公领域，随着无纸化办公在各类企业中盛行，打印机使用率已大幅下降;此外，以前需要使用专用打印机的民航、景区等领域，现在一张身份证全搞定，纸质票比例已经大幅降低;就连税务领域的纸质发票，也逐步被电子发票所替代，因此，不管是普通打印机，还是专用打印机，市场前景都令人担忧。在这种状况之下，优博讯还在高溢价收购打印机为主营业务的佳博科技，其中原因就很让人不解了。