优博讯并购方案依然是存在一些瑕疵 借关联交易撑门面
或许,上市公司管理层看上的是标的公司近年来快速增长的营业收入,根据草案数据显示,2018年,佳博科技的营业收入从上年度的3.94亿元增长到了5.23亿元,增速达到了32.82%,这样的收入增速表现着实不错,不过记者仔细分析该公司收入的快速增长的原因,发现其中是有可疑之处的。
重组草案披露,佳博科技营业收入在大幅增速,然而增速更加惊人的却是该公司的应收账款,2017年时,该公司的应收账款金额还为1454万元,可到了2018年,其应收账款金额就增加到了4813万元,应收账款增速高达230.91%,相比之下,其32.82%的营业收入增速,就不过是“小cass”了。而其应收账款大幅增长,除了一小部分是因为营业收入增长而来,更大的原因恐怕与其放宽信用政策,大肆赊销产品不无关系。而佳博科技在并购草案中介绍应收账款大幅增长的原因时也曾承认“随着公司业务的发展,以及在前述信用政策原则的指导下,公司对信誉较好的大客户的信用政策逐步有所放宽。”
放宽信用政策,短期内,能刺激销售,实现销售额度的快速增长,然而随之而来的却是应收账款回收风险的加大。通过赊销刺激销售额的增长,使得公司在收益法下评估值大幅增加,卖出更好的价钱,然而,最后承担应收账款回收风险的却是“接盘侠”上市公司。因此,标的公司通过放宽信用政策的方法实现的营收增长,是很值得警惕的。
借关联交易撑门面
除了依靠赊销拉动收入增长以外,关联交易也是佳博科技实现营业收入的重要手段。
HEYDAY GLOBAL LIMITED(以下简称“HEYDAY”)于2010年9月21日在香港注册成立,主营业务范围为打印机及周边产品的采购、销售和贸易。在2018年6月之前,陈建辉一直持有该公司30%的股权,与此同时,陈建辉也直接持有佳博科技38.59%的股权,为佳博科技的控股股东及实际控制人。虽然并购草案中表示,陈建辉持有HEYDAY的股权仅为代持,但双方之间的关联关系是无法撇清的。而在整个报告期内,HEYDAY一直是佳博科技的前五大客户之一,双方长期存在关联交易,其中2017年该公司为其第二大客户,当年关联销售金额达3452.96万元,2018年该公司为其第三大客户,为公司贡献的销售额为 3491.24万元,2019年1~6月,该公司依旧为其第三大客户,为其贡献收入1395.16万元。
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