今日资金抢入六只强势股一览（2020年1月7日）

兔宝宝(002043)：收购完善大B渠道 回购彰显信心

类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：张雪蓉/鲍荣富/陈羽锋/方晏荷/陈亚龙 日期：2020-01-07 裕丰汉唐收购完成，拟回购实施股权激励或员工持股

兔宝宝公告：1)公司已完成收购裕丰汉唐70%股权的第二期价款支付，已完成支付2.8 亿元，2020 年1 月2 日裕丰汉唐70%股权已变更至兔宝宝名下，正式纳入合并报表范围。2)董事会会议决议公告同意在未来集中竞价交易方式回购1-2 亿元公司股票，回购价不超过8.50 元/股，按回购上限股价计算，预计可回购股份约1176-2353 万股，占总股本1.52%-3.04%，回购用于对公司核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。19 年考虑到公司所持大自然家居股价好于预期，20/21 年考虑到裕丰汉唐并表影响，调整19-21 年净利润预测为3.6/4.8/5.6 亿元(前值：3.4/4.2/5.1 亿元)。

完成裕丰汉唐收购，完善大B 渠道，保障业绩增长

19 年9 月公告拟以现金7 亿元收购裕丰汉唐70%股权，20 年开始正式并表，根据公司业绩承诺及7%的净利率假设(参考公司历史净利率)，预计裕丰汉唐20/21 年收入分别为15/20 亿元，净利润分别为1.05/1.4 亿元，预计并表贡献0.74/0.98 亿元，并承诺购买3.2 亿元兔宝宝股票。裕丰汉唐主要为房地产全装修业务提供木作产品的设计、生产、安装、服务的一站式解决方案，产品系列涵盖整体厨房、衣柜、卫浴柜、玄关柜、衣帽间等，已与万科、融创等房地产龙头企业形成战略合作，此次收购有利于进一步加强全装修工程领域的业务拓展能力，完善大B 端渠道。

易装模式符合行业发展趋势，板材业务收入增长可期

针对精装和成品家居的冲击，公司近2 年板材板块积极开拓B 端渠道，公司19 年组建工程公司，发展多家工程代理商，通过设立销售分公司协助经销商推进家装公司及地方家具企业等小B 端业务。长期来看，公司17 年提出易装模式，符合行业发展趋势，重点定位重视板子品质与兔宝宝品牌的消费者，更注重产品性价比，由经销商提供上门量尺，加工安装等服务，带动板材销售，我们认为公司易装模式在经过18,19 的摸索期后，在南京、西安等地顺利推进，20 年更多板材专卖店将转型易装专卖店，我们预计公司板材业务20 年有望实现10%的增长。

回购彰显信心，上调盈利预测，维持“增持”评级

公司近两年积极进行渠道和服务方面创新布局，预计20 年有望逐步见效。 19年考虑到公司所持大自然家居股价好于预期，20/21 年考虑到裕丰汉唐并表影响，调整19-21 年净利润预测为3.6/4.8/5.6 亿元(前值：3.4/4.2/5.1 亿元)，公司19Q3 收入拐点初现，公布回购计划拟回购股票用于激励，彰显长期发展信心，参考可比公司14.9x 2020e P/E，给予公司2020 年14-16x 目标PE，上调目标价至8.68-9.92 元/股(前值：5.59-6.88)，维持“增持”评级。

风险提示：回购计划实施不达预期;易装业务开展不达预期等。