明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月10日）

继续推进在建项目，持续做大做强氯碱、粘胶一体化产业链

报告期内，公司仍在积极推进在建产能，围绕选煤-电石-PVC/烧碱，及烧碱-粘胶短纤-粘胶纱两条一体化产业链，持续强化公司一体化优势。继18年年末阿拉尔富丽达年产20万吨纤维素纤维项目成功投产后，公司当前仍在正重点推进的项目包括托克逊能化30万吨高性能树脂产业园及配套设施项目，以及新疆天雨煤化500万吨/年煤分质清洁高效利用项目。同时在建项目包括富丽震纶200万锭/年纺纱项目及阜康能源15万吨/年离子膜烧碱等。部分在建工程项目进度难免受到行业景气等因素影响，但中长期看公司发展战略明确、新疆地区对纺织产业发展支持力度不变，公司势将一步步继续将主业做大做强。

风险提示

粘胶产品价格持续低迷，在建产能投放进度不及预期

基于行业景气下行，我们将公司19、20年净利润预测调低为8.47、12.81亿元，对应PE18X、12X，维持“增持”评级。

蒙娜丽莎：创新优势彰显，盈利能力再创新高

类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：方晏荷，鲍荣富，张雪蓉，陈亚龙 日期：2019-09-10

产品优化持续驱动，上半年业绩超预期

公司1H19实现营收16亿元，YoY+14%，实现归母净利1.6亿元，YoY+24%，扣非归母净利1.5亿元，YoY+20%，业绩增长超预期，系公司高毛利瓷砖/薄板实现快速增长，产品结构优化升级。经营活动现金净流入3.2亿元，系付现比大幅下降，而去年同期净流出0.2亿元。我们看好公司产品结构优化以及2020年藤县项目投产后对盈利能力的支撑，预计公司19-21年EPS为1.14/1.48/1.89元，维持“买入”评级。

瓷质有釉砖及薄板薄砖大幅增长，Q2净利率提升显著

公司Q1/Q2分别实现营收6/10亿元，YoY+12%/15%，收入增长小幅改善；分别实现归母净利0.5/1.1亿元，YoY+15%/28%，Q2净利润增长显著。公司上半年净利率提升较快，主要是公司高毛利产品增长较快，其中陶瓷板/陶瓷薄砖实现收入1.6亿元，YoY+50%，毛利率52%，同比提升3pct；瓷质有釉砖实现收入8.9亿元，YoY+26%，毛利率39%，同比提升1pct。公司上半年毛利5.8亿元，YoY+18%，综合毛利率36%，同比提升1pct，公司积极推进渠道下沉，华北和西南区域收入分别同比增长31%/26%。

期间费用率小幅上行，票据结算助力现金流改善