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明日最具投资价值六大牛股一览(2019年9月10日)

2021-03-26 00:34:36 来源:未知作者:网络
国药一致:分销板块经营超预期,直营药店开设提速类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦,王超 日期:2019-09-10事件:公司发布2019年半年报,报告期内公司实现营业收入252.3亿元,同比增长21.4%,实现归母净利润6.51亿元,同比增长1.42%,扣非净利润6.40亿元,同比增长2.63%;经营性现金流11.6亿元,同比增长416.4%;其中分销业务实现营业收入194.

湛江三高炉稳步推进:2019年3月底,湛江钢铁三高炉系统项目全面开工,计划于2021年投产。项目建成后,湛江钢铁将形成年产铁水1225万吨、钢水1252.8万吨、钢材1081万吨的产能规模。截止上半年,热轧、冷轧、烧结工程均已开工,预计后期将继续按节点完成。此外,关于资本开支中的环保方面,预计2020年梅山、东山达到抄底排放要求,宝山、青山基地于2022年达标;

投资建议:虽然2019年行业盈利逐步回归常态,公司主要下游汽车市场低迷,但宝钢作为国内钢铁企业龙头,盈利能力优于行业平均水平,同时随着公司自身持续降本增效及产品不断升级优化,盈利有望继续维持较高区间,且目前估值已充分反应当前悲观预期。我们预计2019-2021年公司EPS分别为0.53元、0.65元及0.73元,维持“增持”评级;

风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。

中泰化学:纵使业绩负重,仍然勉力远行

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇 日期:2019-09-10

行业景气持续下探,公司利润承压明显

19年来粘胶、氯碱行业景气持续下探,公司盈利因此艰难承压。分板块来看,粘胶板块(粘胶纤维、粘胶纱线)上半年合计实现毛利4.69亿元,同比减少21%,主要由于粘胶短纤、粘胶纱(人棉纱市场价)产品Q2均价分别为11837、16900元/吨,环比Q1下滑均超1000元/吨,因此虽然公司阿拉尔富丽达20万吨粘胶纤维投产、使得粘胶产量同比增加6.36万吨,相关产品毛利依然明显压缩。氯碱方面(PVC、烧碱)上半年合计实现毛利20.48亿元,同比减少14%,期间公司氯碱装置基本平稳运行,但由于Q2以来烧碱价格从高位大幅下滑,使得H1烧碱均价3116元/吨,同比下跌24%,大幅减少了公司氯碱产品毛利。

费用方面,报告期内公司销售、管理费用分别为13.32、3.69亿元,与去年同期基本持平,费用率因贸易业务的扩张而持续下降;财务费用6.90亿元,同比增加35.14%,主要由于本期贷款财政贴息较上年减少,以及子公司在建工程转固、利息支出费用化所致。

氯碱行情趋稳、粘胶行业景气谷底,龙头企业静待曙光到来

氯碱方面,当前行业产能快速增长时期已经过去,当前在建/拟建的中大型产能仅金泰氯碱、万华化学等少数项目,预期19、20行业产能增速在5%左右,对供应冲击有限;而下游房地产新开工面积同比增速仍维持在10%左右,中短期内对氯碱产品需求仍有支撑。总体而言供需较为匹配,伴随烧碱价格自高点回落,未来行业景气趋稳。 粘胶方面,由于17年来产能的迅速扩张和行业龙头的压价策略,当前粘胶短纤当前价格(CCFEI价格指数,1.5D)仅为11300元/吨,不仅是多年来低点,更已远低于行业成本线。这一价格水平必然难以长期维系,未来可期迎来反转。而公司在粘胶行业优势突出,不仅权益产能位居龙头、在原料端坐享新疆丰富的棉花资源,且具备270万锭下游粘胶纱线产能。凭借一体化带来的成本优势,上半年在行业困顿之中,公司在粘胶纤维、粘胶纱线产品上仍分别实现了18.07%和12.99%的毛利率,扣除费用支出后仍有盈利(且享受数额可观的政府补贴)。此番粘胶行业景气谷底大概率伴随落后产能出清及行业整合,待行业回暖后,公司有望在保存并持续壮大自身的基础上,迎来更佳的行业竞争格局。

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