明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月7日）

高分红提供安全边际，维持“买入”评级

公司延续去年的中期分红策略，今年上半年实行现金分红3.27亿元，分红率达51.1%，为公司股价提供良好的安全边际，我们预计2019-2021年公司EPS分别为1.31/1.67/1.81元/股，对应PE为7.8/6.2/5.7x，维持“买入”评级。

风险提示：区域水泥需求不及预期；宏观经济失速。

龙净环保：业绩符合预期，全产业链环保大平台可期

类别：公司研究 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：杨心成 日期：2019-08-07

业绩符合预期，非电业务拉动增长。公司2019H1营业收入44.4亿元，yoy36.9%，归母净利润2.8亿，yoy10.5%，业绩符合预期，主要系非电业务拉动业绩增长，一季度4.8亿元京唐钢铁大项目完成验收。半年报营业收入增速为近10年来最高，得益于非电市场快速释放，公司业绩放量提速。

非电市场快速释放，公司技术领先订单充足。公司2019年上半年新增订单为73亿元(+9%)，其中非电订单49亿，电力订单24亿；期末在手订单共194亿元(+13%)，其中非电订单103亿，电力订单91亿。公司在手订单充足，未来业绩增长动力足，主要系2017年以来，排放标准趋严、蓝天保卫战督查强化，推动非电市场发展，且供给侧改革后工业企业盈利好转，非电市场释放加速。龙净研发的“干式超净+”技术技高一筹，凭借排放低、投资小(是活性焦法的一半)、运营成本低(比活性焦法低约45%)、占地小等优势，非电领域市场份额领先，未来订单值得期待。

综合毛利率下滑，费用率管控良好，经营性现金流净额下降。公司综合毛利率21.6%，下滑2.5pct，主要系2018年以来主要原材料钢材价格较高。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.4%(+0.1pct)、9.9%(-0.1pct)、1.8%(+1.0pct)。此外，2019H1经营性现金流净额为-6.6亿元(-140%)，主要是履约保证金及购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，另外受订单多处于工程确认进度前期影响，其应收账款及票据46.1亿元(+29%)，预付账款6.4亿元(+28%)。

非气业务取得实质性突破，进军垃圾焚烧，打造环保大平台。2019年6月，公司以4.5亿元现金收购德长环保99.3%股份，获得2300吨/日垃圾焚烧产能，资产优质、增长添后劲。公司2018年度新签VOCS、土壤修复、管带输送、工业污水处理合同分别为1.37、0.17、3.04、1.81亿元，非气业务取得实质性突破。2017年阳光控股入主后为公司规划进军水污染治理、固废治理、土壤修复、智慧环保、VOCs治理等环保领域，多点开花，未来龙净有望借助股东丰富资源、雄厚实力，打造环保大平台。

投资建议：非电排放标准趋严，大气攻坚战督查倒逼，工业企业的盈利好转，以上共同推动非电市场加速释放。龙净环保技术领先，订单望不断超预期。此外，公司新股东阳光控股实力雄厚，非气业务不断突破，龙净未来的产业整合值得期待。预计公司2019-2021年归母净利润9.7/11.6/13.6亿元，EPS分别为0.91/1.09/1.27元，对应PE为13/11/9X，维持“买入”评级。

风险提示：非电政策执行不达预期、市场释放进度不达预期、新业务拓展不确定性。