翔丰华闯关IPO寻求突破产能瓶颈 高度依赖比亚迪毛利率连降

翔丰华的经营也呈现高速增长势头。2014年至2018年，其实现的营业收入分别为0.77亿元、1.30亿元、2.37亿元、3.63亿元、6亿元，2015年至2018年的同比增速为68.83%、78.10%、53.16%、65.29%，年均复合增长率为59.63%。同期净利润为1115.35万元、732.42万元、4098.98万元(更新后为4015.77万元)、5724.61万元、6155.32万元，年均复合增长率为53.27%。

备受诟病的是，翔丰华高速增长的经营业绩中，比亚迪贡献不菲。

以近三年为例，公司向比亚迪销售的收入分别为1.28亿元、2.01亿元、3.76亿元，分别占公司当年销售收入的54.24%、55.46%、62.75%。

从2012年开始，翔丰华寻求与比亚迪合作，2014年初开始批量试产供货，持续至今。

翔丰华在招股书中称，近年来，公司一直在努力降低单一客户依赖风险，加大力度开发国外内潜力大客户。去年10月开始，向宁德时代供货已快速放量。此外，目前公司已通过LG化学认证测试，正与三星SDI、松下等国际知名电池制造商开展合作协商和相关认证等。虽然如此，2018年营收占比，比亚迪贡献超过六成。

抱上比亚迪大腿带来了营业快速增长，但也让翔丰华失去了市场话语权。

随着新能源新政实施，补贴退坡，在产能过剩情况下，一些大型新能源汽车厂倒逼上游供应商降低产品价格，转嫁成本压力。

翔丰华毛利率持续下降就是很好的证明。2016年至2018年，翔丰华的综合毛利率为39.05%、30.40%、22.13%，两年下降了16.92个百分点。其原因主要在于天然石墨毛利率持续下降，2017年、2018年，其天然石墨毛利率分别较上期下降13.96个百分点、15.51个百分点。翔丰华的天然石墨几乎向比亚迪专供。

正如翔丰华所言，公司给予比亚迪同款产品较低售价，导致同款产品比亚迪毛利率低于其他客户。原因是，比亚迪是第一大客户，且长期合作。

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翔丰华急于上市源于公司流动性不足。而这与公司应收账款居高不下直接相关。

公开信息显示，早在2016年8月，翔丰华原本打算委身于跃岭股份曲线上市，但当年，公司净利润暴增，超过4000万元，有了独立上市之心的翔丰华终止重组。2017年，公司递交上市申请材料，但次年又撤回材料，去年底再次递交申请，今年5月21日进行了更新。